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一文读懂权证,「法兴证券」权证小课堂系列1/6

发布时间:2017-10-19 17:59 来源:中国产经网 点击:

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  Chapter 1: 权证投资

  什么是权证?

  权证赋予投资者一个权利(而非责任)以特定的价钱(行使价)、在特定的日期(到期日),买入或沽出相关资产。该相关资产可以是股票、基金、指数和外汇等。由于权证是一种权利而非责任,所以它是有其价值的,而这价值就是投资权证的成本。

  举个简单例子:假设某正股现时的价格为100元,而你拥有一个一年后以150元买入该正股的权利。如果在「到期日」一年后:

  a) 该正股价格升至200元,那你就可以行使权利,以「行使价」150元买入正股,节省了50元;

  b) 如果该正股只升至120元,那你就不会行使该权利,因为你可以用比150元较低的价钱买入。

  当然,这权利并不是免费的,假设它的价值是10元,情况a)的利润就是40元(50元差价,减10元成本),而情况b)的损失就是购买这权利的10元。

  就发行人的不同,权证可分为股本权证 (Equity Warrant) 和衍生权证 (Derivative Warrant) 两种。股本权证的发行人是公司本身,主要作集资用途。而衍生权证则由投资银行发行,是一种在交易所买卖的投资产品,让投资者以非直接的方式投资相关资产。

  就行使时间而言,权证亦有美式与欧式之分。美式认股证持有人可在到期日前任何时间行使其权利,而欧式认股证持有人只可以在到期日当天行使权利。现时在香港交易所买卖的权证均是欧式的。

  为什么要投资权证?

  投资权证的原因主要有两个:

  1) 双向投资:购买正股只能看升不能看跌,而购买权证则可作看好和看淡两边部署,看好后市者可买入认购证(Call轮),看淡者则可买入认沽证(Put轮)。理论上,当相关资产价格上升时,其认购证价值亦会随之上升,而其认沽证价格则会下跌;相反,当相关资产价格下跌时,其认购证价值会下跌,但认沽证价格则会上升。

  2) 投资成本:权证是一种以小博大的投资工具,其杠杆特性让投资者能以比购买正股较低的资金,赚取相等甚至更多的回报。以腾讯(0700.HK)为例,不包括交易成本,购买一手正股的资金需要33,880港元(截至2017年9月15日,收市价$338.8 × 每手100股),若以10分之1成本(约3,388港元)购入一只实际杠杆约10倍的腾讯认购证,当正股价格上升1%,该认购证理论上也会上升10%,这样无论是直接投资正股或是权证均能赚得约340元的回报,但投资权证所需要付出的资金却远低于买入正股,若看错正股方向,最大亏损也是起初投入的金额。此外,在港交所买卖的权证更可豁免印花税(0.1%),交易成本相对较低。

  然而,投资者需要留意,杠杆特性除了可放大利润,同时也可放大损失,投资者入市前须衡量自己的风险承担能力。之后的课程将会教导各位投资者了解权证的条款以及实际操作,使你有机会成为权证专家!

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