陕西地处西部欠发达地区，投资对经济增长的作用至关重要。2015年以来，陕西省固定资产投资增速大幅回落，增速从两位数滑落至个位数。2016年1至8月，陕西省固定资产投资增长9.7%，仍处于历史低位。其间，2016年1至5月，陕西省固定资产投资增速同比增速一度降至4.5%，创下历史新低。在此背景下，结合陕西经济发展的特点，本文从产能过剩视角去研究陕西投资增长放缓和投资效率下降的内在原因，并从“去产能”和“优投资”协调推进方面探索陕西省投资增长的有效路径。

　　从产能利用视角测度产能过剩

　　（一）设备能力利用水平指数能够反映产能过剩程度。产能利用率是表示生产能力利用程度的指标，是反映产能利用情况最为直接的指标。它被定义为长期均衡中的实际产量与最佳生产能力之间的差异，是指实际产出与设计生产能力的比值，反映了企业的生产资源是否真正能得到有效利用。美国、日本等国家很早就开始对产能利用率指标进行工业统计和跟踪分析，用于反映工业经济实力和工业经济走势。由于陕西的产能过剩行业主要集中在煤炭、钢铁等工业领域，因此我们着重构建反映工业企业产能利用状况的指标。但从我国统计部门发布的数据看，产能利用率指标并没有正式发布，存在数据可得性问题。为了能够直接反映企业的产能利用状况，我们从设备利用角度选择指标，采用连续性较好的工业景气调查数据来近似反映企业的产能利用情况。参照国内学者的做法，选择陕西省208户工业企业景气扩散指数中的设备能力利用水平指数，来近似衡量工业的产能利用状况，该指标数值越大，表明工业企业产能利用率水平越高,产能过剩问题就相对较轻。

　　（二）市场经济确立以来陕西省产能波动大致经历三个阶段。从陕西省的情况看，1993年以来，陕西省工业企业设备能力利用水平指数呈现“两降一升”三个阶段。第一个下降阶段，陕西省工业企业设备能力利用水平指数从1993年四季度的37.16下降至1998年三季度的22.30，跌至工业景气监测制度建立以来的最低水平；之后进入上升阶段，该指数从1998年四季度的28.72逐步上升，至2006年二季度升至48.50，达到该项监测制度建立以来的最高水平；从2006年下半年开始，进入新一轮的下降阶段，陕西省工业企业设备能力利用水平指数从2006年三季度的46.58下降至2016年二季度的30.77，降至近15年来最低水平。陕西省工业企业设备能力利用水平指数波动的三个阶段，在一定程度上反映了陕西省产能过剩的态势和趋势。

　　陕西省投资增长与投资效率的变化特点

　　（一）陕西省投资经历高速增长后动力显著下降。改革开放近40年来，陕西省投资体制的市场化进程不断加快，投资主体更加多元、投资方式更加多样、资金来源更加广泛，有力推动了全省投资快速增长，促进了全省经济的快速发展。改革开放以来，陕西省对基础设施、支柱产业、战略新兴产业等方面进行了多层次、大规模的投资。全社会固定资产投资完成额从1978年的20.35亿元增加至2015年的19826.65亿元，增长了900多倍。特别是西部大开发战略实施以来，陕西坚持项目带动战略，不断完善投资增长的内在机制，有效促进了投资的持续增长。2003年至2010年，全省固定资产投资年均增速为32.6%，是固定资产投资较快增长的时期。但自此之后，全省投资增长动力下降，进入连续三轮的下降期。第一轮下降是2011年至2013年，年均增速降至27.7%；第二轮下降是2014年，增速降至17.8%；第三轮下降是2015年以来，增速最低降至2016年1至5月的4.5%。总体上看，陕西省投资规模不断扩大，增长动力明显下降。

　　（二）基于ICOR指标测度的投资效率显著下降。ICOR（Incremental Capital Output Ratio，边际资本产出比率）是基于增量角度测算的投资效率，以当年的增量资本除以当年新增的产出来计算。该指标使用较为简便，能够反映新增投资的动态效率。该指标为逆向指标，指标数值越大，表示新增单位产出所需要新增资本越多。总体上看，20世纪80年代以来，陕西省边际资本产出比率变化经历三个阶段：一是投资效率稳定且处高位的阶段（1981-1997）：这一时期，陕西省边际资本产出比率保持在1.30至3.20的范围内，走势较为平稳，而且是投资效率最高的阶段，即每新增1个单位GDP所需要新增加资本不超过3.2个单位。二是投资效率波动缓慢下降阶段（1998-2011）：这一时期，陕西省边际资本产出比率除2009年突升至7.66外，其他年份均保持在2.61至5.75的范围内，走势呈现波动上升，陕西投资效率较上一阶段有所下降。除2009年外，每新增1个单位GDP所需要新增加资本保持在5.75个单位以内。在这一时期，投资效率波动受金融危机影响较大，1998年东南亚金融危机和2008年全球金融危机时期，投资效率均明显下降。三是投资效率单边快速下降阶段（2012-2015）：与前两个阶段完全不同的是，这一时期，陕西省投资效率呈现单边快速下降态势，且投资效率的下降速度不断加快。测算结果显示，2012年，每新增1个单位GDP所需要新增加资本是6.61个单位，至2015年，每新增1个单位GDP所需要新增加资本41.14个单位。四年间，新增加1个单位的GDP所需要新增加的投资金额增长超过5倍。

　　化解过剩产能与提升投资效率需要协调推进

　　（一）短期内，以基础设施建设投资托底，传统优势产业高端化发展为引擎，保持投资有效增长。一是继续发挥基础设施投资的托底作用。陕西省经济增长仍然依托投资增长，特别是2014年以来，基础设施投资对全省经济增长的托底作用显著增强，需要继续发挥基础设施建设投资的托底作用。在基础设施投资方面，实施基础设施短板补齐工程，尽快发掘和立项一批可以尽快实施的地下管网、农村基础设施、水利工程等项目，补齐陕西基础设施短板。简化投资项目的审批程序，提升项目审批效率，充分激发民间资本的投资动力，提升投资过程的整体效率。有效发挥PPP机制的带动作用，撬动民间资本进入基础设施建设领域，在增加基础设施投资资金来源的同时，不断促进基础设施投资效率的提升。

　　二是立足禀赋优势促进高端化产业发展投资。在保持对优势产业转型升级合理投资的基础上，充分发挥区域禀赋资源优势，进一步加大对战略性新兴产业的投资。要发挥陕西高品质能源资源的优势，稳定对能源化工工业投资，促进陕北能源化工工业高端化发展。加大对制造业升级、高技术产业发展的投资，打造一批《中国制造2025》项目，将科技教育优势转化为现实生产力。发挥生态和人文优势，扩大对“人文旅游+生态旅游”的精品项目的投资，挖掘生态和人文资源潜力，形成陕西特色旅游品牌。