去年以来，政府对当前中国经济去杠杆多次作出重要指示，要求把去杠杆、防风险的工作作为今年三大关键性的重点任务之一。2018年以来，监管密集出台了包括定增新规、减持新规、质押新规、融资担保新规、流动性新规等一系列政策，在金融去杠杆和严 监管下，银行信 贷、信 用债发行、信托和融 资租赁等非标渠道融资难度加大，多方面因素共同使得实体企业流动性压力上升。金融去杠杆和严 监管对实体经济构成了一定负面影响，近期信用债市场和券商资管产品信用风险事件愈演愈烈，那么，当前该投怎样的企业呢？对此，恒宇天泽表示具备以下四个特征的企业将是重点投资方向。

企业从外延式增长到内生性增长

恒宇天泽认为，加大企业的组织能力建设能够给企业以内生性增长，比如所投企业怡亚通，成立20多年以来，每一位管理团队成员都富有激情，热爱企业，协同综效，企业管理井井有条。外延式增长，是以实物的外部因素作为动力和资源的发展模式；内生性增长则是依靠企业自身的自主创新、内生的技术进步。恒宇天泽在选择拟投企业的时候，首先判断的是企业的生存是依靠经营性现金流还是依靠融资性现金流。

具有较强企业的核心能力建设

恒宇天泽认为具有核心技术和核心竞争力的企业才能为广大投资人带来收益，具有创新能力和科学技术的应用能力才是值得投资的企业。核心技术能力是企业竞争能力的重要基础，有意识地培养和发展企业的核心技术能力是企业成功地进行技术创新，建立和保持竞争优势的关键。核心技术能力是不能被模仿的，是核心竞争力。比如恒宇天泽所投的美国BioAlta公司，所处行业壁垒较高，拥有70多项技术专利，价值超过10亿美元。

在去产能过程中受益于行业集中度提高的企业

2015年末供给侧结构性改革提出后，以“去产能、去杠杆、去库存、降成本、补短板”为重点的改革任务得到了有力的贯彻落实，中国经济在2016年出现企稳，并在2017年实现超预期增长去，产能政策取得了重大进展。恒宇天泽认为供给侧改革利于落后产能出清，行业集中度提升，选择在去产能过程中受益于行业集中度提高的企业。

企业具有较强的财务管理能力

恒宇天泽在投资企业的过程中，着重评估企业的财务管理能力，也就是协调、控制企业财务管理循环过程，整合完整的财务管理工作体系的能力。恒宇天泽认为财务管理是企业日常经营管理活动的重要组成部分，贯穿于企业经营的全过程。在激烈的市场竞争中，企业的财务管理能力的大小关系到企业的生存和发展。

恒宇天泽始终坚持正确的政治方向和正确的投资方向，前瞻判断，筛选优秀的企业进行投资，帮助企业进行业务梳理，在资 金和管 理方面给予支持和调整，伴随优秀企业共同成长，为广大投资人获得丰厚的收益