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债券6月托管量数据点评:地方债供给继续放量,机构风险偏好出现分化

发布时间:2016-07-16 15:19 来源:互联网 责任编辑:n01 点击:

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1.中债登6月托管量数据显示,各类债券托管总量较5月增加14673亿元,其中地方债增量达10747亿元,为今年以来单月增量最高值,政策性银行债托管量继续保持高速增长,单月增量1789亿元,其中农发债贡献了969亿元的增量,企业债发行规模继续萎缩。从机构投资情况看,银行、广义基金继续大幅增持债券,券商、保险债券托管量保持平稳。

2.从债券类型看,地方债发行保持预定节奏,上半年发行总额达35700亿元,已达到年内总额度的50%-57%。考虑到早发行、早置换、早节约成本的原则,预计三季度地方债供给量仍将保持高位。企业债方面托管量净增加175亿元,剔除2月春节行情,本月托管量净增加达到年内最低点。尽管6月一级市场略有回暖,信用债净融资额回升到1987亿元,但企业债托管增量仅为175亿元,说明部分中长期债券被短期债券分流,企业负债结构和投资组合久期都偏向短期化。另一方面随着下半年信用债到期量增加,同时市场风险偏好恢复,信用债一级市场发行量将有所回升。

3.从机构偏好看,广义基金配置需求依然强劲,6月广义基金新增托管量3279亿元,增量达到年内最高值,说明包括银行理财、委外投资在内的产品配置需求依然旺盛。此外,广义基金配置企业债托管量增加722亿元,相较4、5月份明显增加,说明投资者风险偏好有所回升。受地方债发行量增加影响,商业银行配置总量回升,新增债券托管量达9552亿元,但企业债托管量减少409亿元,显示商业银行风险偏好依然处于低位,同时减持其他债券未地方债腾挪额度。境外机构继续增持国内债券,保险机构变化不大。

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